למה מניית טבע עולה? ניתוח

06:17 17 מאי 2018

10 0

למה מניית טבע עולה? ניתוח

נראה כי עצם אזכור השם וורן באפט שוב עושה את שלו, והפעם בהקשר של ענקית התרופות החבוטה טבע. שלשום בלילה נודע כי ברבעון הראשון של השנה ברקשייר האת'אוויי, ענקית ההשקעות של המשקיע האגדי מנברסקה, וורן באפט, הכפילה את אחזקתה במניית חברת הפארמה הישראלית.

בעקבות כך, בדיוק כפי שקרה אחרי שהמשקיעים למדו במפתיע בפברואר האחרון שברקשייר רכשה 1.8% ממניות טבע תמורת 358 מיליון דולר, המניה זינקה בוול סטריט. בפברואר זינקה המניה ב־7% על רקע הרכישה, ושלשום - לאחר שנודע על ההשקעה הנוספת של באפט - זינקה המניה לאחר סגירת המסחר בוול סטריט ביותר מ־4%. עם פתיחת המסחר אתמול בתל אביב נמשכה המגמה החיובית, ובתום המסחר עלתה טבע בבורסה המקומית ב־3.2%. עם פתיחת המסחר אתמול בניו יורק, נסחרה המניה בעלייה של 2.9%.

אולם התמונה אינה כה פשוטה. לאחר ההודעה הראשונה על ההשקעה של קרן ההשקעות במניית טבע התברר מהר מאוד כי באפט עצמו כלל לא היה מודע לה. כמה ימים לאחר שנודע בפברואר על ההשקעה התראיין באפט לרשת CNBC ואמר כי אין לו מושג מדוע השקיעה החברה בטבע. הוא הוסיף כי הוא עצמו יודע מעט מאוד לגבי חברת התרופות מפתח תקווה.

הרבעון הראשון של ברקשייר האת'אוויי הסתכם בהפסד צורב של 1.14 מיליארד דולר, מול רווח של 4 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. היה זה הרבעון הראשון זה 9 שנים שאותו סיימה הקרן בהפסד. אבל אז, לפני 9 שנים, היה לחברה שמושקעת במניות בכל העולם "תירוץ" סביר - המשבר הפיננסי הכבד. הפעם היו אלה כללי חשבונאות חדשים, שיצרו לחברה בעיות. גם ההכנסות התפעוליות של ברקשייר מ־90 החברות השונות שהיא מושקעת בהן נמצאות במגמת ירידה במשך חמישה רבעונים רצופים. המניה של ברקשייר הת'אוויי ירדה ב־12.7% מאז 18 בדצמבר, אז נרשם השיא של השנה החולפת במחירה, ומאז היא מדשדשת.

בנוסף, לא יהיה זה לגמרי נכון לייחס את העלייה במחיר מניית טבע לבאפט בלבד, שכן היא קשורה גם לאירוע חיובי נוסף מבחינת החברה. התברר כי המתחרה שלה פריגו קיבלה חדשות שליליות, שבמקרה זה היו טובות מאוד לטבע. בסוף השבוע נודע כי לפריגו צפוי עיכוב בשיווק של משאף גנרי שיתחרה במשאף ה־ProAir של טבע בארה"ב. לעיכוב הזה יש משמעויות כספיות חיוביות עבור טבע, גם אם מדובר ב"הטבה" זמנית לטווח של חודשים עד שנה בלבד.

על השאלה אם באפט מזהה הזדמנות בטבע יש לענות, לפי שעה, בהססנות מסויגת. ראשית, מפני שהוא עצמו הודה כי אינו מכיר את החברה, וגם משום שכנראה המניה הזו מהווה עבור מנהלי ההשקעות שפועלים בשמו רק סיפור אחד מתוך רבים. לכך יש לצרף את ההערכה שברקשייר האת'אוויי הולכת ומתרחקת מהתהילה שנקשרה לשמו של באפט ומציגה ביצועים שהולכים ו"מתנרמלים".

נראה כי אין לקרן הרבה שפנים לשלוף מהכובע, וייתכן שהיא הופכת לחברת השקעות מן המניין. ההתאוששות של טבע אולי מקבלת זריקת דחף בכל פעם שצצה חדשה מכיוונו של באפט, אבל ככל שחולפים השבועות, מדובר באפקט קוסמטי. המהות לתמחור השוק מגיעה מהמהלכים שמבצעת החברה עצמה בשטח.

מקור: ynet.co.il

לדף קטגוריה

Loading...